美元霸權 2.0 與全球貨幣戰的開啟

美國政府為了解除失控的國債危機，決定透過發行「美元穩定幣」，來維繫美元在國際金融體系的霸權地位。相對地，中國則試圖以「數位人民幣」為槓桿，結合香港作為離岸人民幣中心，推動「去美元化」的國際支付新秩序。

 

在這場全球數位貨幣的博弈中，台灣應該如何定位呢？長風基金會特別以「美元霸權 2.0 與全球貨幣戰的開啟」為題，邀請前行政院長陳冲擔任主講人，以及長風基金會執行長、同時也是亞洲金融科技聯盟主席蔡玉玲擔任與談人，並由台大前校長管中閔主持。

 

長風基金會董事長江宜樺在致詞時指出，早在多年前，已有專家警示美元體系可能面臨重大變化，如今這一趨勢已在全球各地快速擴大，不再只是美中之間的競逐。他表示，美國近期明確推動穩定幣與新的兌換制度，同時中國大陸與歐盟也加速布局。以歐洲為例，《MiCA》監管框架正推動歐元穩定幣與數位歐元的發展；新加坡、日本與韓國則致力於建立區域穩定幣及跨境支付的監理沙盒；中東的阿聯酋與沙烏地阿拉伯更結合石油交易與數位貨幣基礎建設，積極嘗試「去美元化」的能源結算。

 

江宜樺強調，從美國到亞洲、歐洲乃至中東，全球「數位貨幣戰線」已全面擴張，象徵世界國際金融秩序正加速進入新的競爭階段。

管中閔：美元穩定幣確立美國新戰略　全球貨幣競逐進入雙軸時代

管中閔在開場主持時表示，當前國際金融情勢劇烈變動，加上數位經濟與虛擬資產的興起，正重新改變貨幣的角色與功能。從比特幣到 USDT、USDC，市場對新型貨幣的需求快速增加，促使各國紛紛介入，形成以「中央銀行數位貨幣（CBDC）」與「穩定幣」為主的兩大發展路線。

 

他指出，中國在 CBDC（數位人民幣）領域的布局已相當明確；美國則在川普簽署《GENIUS 法案》後，確立以「美元穩定幣」作為未來數位貨幣發展方向，並透過監管制度將穩定幣納入美元體系之下，藉此維繫布列登森林體系以來的金融霸權。這套秩序讓美國在全球擁有獨特的貨幣發行特權，也使康納利名言「美元是我們的貨幣，但卻是你們的問題」再度浮現。

 

管中閔強調，若虛擬貨幣僅作為投資標的，其影響有限；但如今貨幣已重新成為國家主權的展現，各國勢必投入布局，這也使數位人民幣與美元穩定幣的雙軸競逐，不僅是金融秩序的重塑，更是國際霸權影響力的角力。本場論壇也將進一步探討美元霸權的新變化、全球貨幣秩序的競爭，以及其對台灣的影響。

陳冲：當貨幣成為武器時，打起來會非常慘烈

前行政院長陳冲表示，根據 IMF 今（十）月公布的最新數據，美國聯邦債務占 GDP 比例已攀升至本世紀新高，甚至首次超越義大利、希臘等歐債國家，凸顯美國財政惡化的嚴重程度。回顧美國自 1971 年脫離金本位後，透過石油美元體系與全球儲備貨幣地位維持美元霸權，但在長期量化寬鬆（QE）政策下，美國債務快速膨脹，使全球對美元體系的疑慮日益加深。

 

陳冲指出，二戰後美國以布列登森林體系奠定美元作為主要儲備貨幣的基礎，並以每盎司黃金 35 美元的兌換制度作為核心；然而隨著戰後復甦與財政壓力增加，尼克森在 1971 年關閉黃金窗口，使美元從此不再受黃金支撐，其價值轉向建立在美國國力與國際信任上。此後，美國得以依靠印鈔輸出通膨，再透過與中東產油國的石油美元協議，使美元霸權延續半世紀。

 

他指出，美元霸權並非未曾受到挑戰。日本在 1980–1990 年代因《廣場協議》而被迫升值，引發泡沫破裂；中國則自 2009 年起推動人民幣國際化，在能源、貿易與金融領域加速布局。2025 年中國人民銀行行長潘功勝更公開提出推動「去美元化」的新國際支付秩序，展現挑戰美元的明確野心。

 

在數位貨幣領域，美國對穩定幣政策也出現大幅轉向。陳冲說，美國曾強力阻止 Facebook 推出 Libra，以防科技巨頭削弱美元主導權，但近兩年政策急速反轉：美國開始積極將穩定幣「收編入美元體系之內」。目前美國正建立以銀行體系為核心的穩定幣監理架構，要求主要穩定幣必須 100% 以美元短期國債或現金儲備支撐，使穩定幣成為「美債的新需求來源」，同時鞏固美元地位並拉攏科技業與金融機構共同維護霸權。川普政府更公開宣示要打造「全球穩定幣與比特幣中心」。

 

陳冲最後強調，全球正邁入能源、科技與金融交織的新競爭階段，貨幣戰的大方向雖可預測，但最難掌握的往往是政策變數，例如川普政府的臨時調整。未來穩定幣、CBDC 與各國數位貨幣戰略，將成為重塑國際金融秩序的關鍵因素；而當貨幣成為武器時，「真正打起來會非常慘烈」。

亞洲金融科技聯盟主席兼長風基金會執行長蔡玉玲在論壇中指出，美國通過《GENIUS 法案》後，穩定幣正式進入主流金融體系，並成為美國的新戰略工具。由於全球 99% 的穩定幣與美元掛鉤，預期 2028 年全球穩定幣市值將突破 2 兆美元，其重要性已超越加密科技，而成為國家級的金融戰略。

 

蔡玉玲分析，美國推動穩定幣具有五大戰略意義：
（1）鞏固美元在全球的主導權；
（2）吸引全球流動性回流；
（3）避免美元走弱；
（4）強化美債需求；
（5）面對香港穩定幣、歐盟數位歐元、中國數位人民幣等新體系競爭。

 

穩定幣可實現跨境資金的「直接法幣轉換與結算」，在 SWIFT 影響力減弱的情況下，成為美國重建結算優勢的關鍵。

 

她表示，以區塊鏈為基礎的分散式帳本正在成為跨境金融的下一代核心技術，SWIFT 近期與摩根大通、星展銀行的合作便是重要信號。未來全球可能形成一套平行於現行體系的「全球支付與清算網絡」。穩定幣能結合智能合約，使跨境結算更快、更透明、成本更低；若 SWIFT 是 20 世紀的金融語言，「穩定幣將成為 21 世紀新的結算語言」。國際清算銀行（BIS）也提出「統一帳本」（Unified Ledger）概念，預示未來跨境結算可能走向共同標準。

 

面對美國穩定幣的快速擴張，歐洲九大銀行已聯手推出歐元穩定幣，避免在新金融秩序中被邊緣化；中國則在數位人民幣布局已久，未來重點將放在跨境對接，為遭受美元制裁的企業提供不依賴美國系統的支付選項。她指出，新型支付體系也將率先滲透傳統金融服務不足的地區，形成新的金融入口。

 

談到台灣，蔡玉玲指出，台灣供應鏈雖在物流上表現亮眼，但金流與資訊流仍存在系統性斷裂。若能透過台幣穩定幣等工具，將金流直接嵌入供應鏈流程，可同步資金流與資訊流，提高整體效率，並在國際供應鏈重塑中避免被邊緣化。她提出關鍵問題：台灣能否在特定產業鏈中打造「台幣穩定幣的優勢區」？儘管美元穩定幣目前佔比超過 99%，但歐洲與中東都在積極布局，國際競爭格局快速變動。

 

蔡玉玲也提出警告，若台灣在穩定幣布局上行動遲緩，未來三年內將面臨三大戰略風險：
（1）供應鏈被迫接軌：可能因國際客戶要求而被迫採用新加坡或香港主導的平台；
（2）金融體系被繞道：台灣銀行恐在下一代清算層中被降級為低利潤的換匯商，失去核心企金業務；
（3）金流與數據雙外流：若供應鏈金流與產業數據外流至境外統一帳本，將喪失資料主權與戰略優勢。

 

她強調，穩定幣已不只是貨幣，而是下一代金融基礎建設。台灣必須及早佈局，否則將在全球金融重塑中錯失位置。

台灣須打造自己的金融戰略位置

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